配资公司:帝科股份闯关IPO 经营性净现金流量持续
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(603776) 永安行:2018年年度转增,10转增4除权日

配资公司近日,证监会流露了无锡帝科电子材料股份有限公司(以下简称“帝科股份”)首发申请文件反馈定见,涉及标题多达53项。事实上,自帝科股份首发招股书流露后,便激发外界关注。

《中国经营报》记者查阅招股书懂获得,2015年~2018年上半年(陈述期),帝科股份的营业收进实现高速增进,年复合增进率跨越433%;利润实现扭亏为盈,近两年利润也涌现年夜幅增进。不外,其经营性净现金流量却与事迹增进背离,陈述期内持续为负。此外,记者留心到,帝科股份部门年夜客户及供应商存在未履行使命被法院强制履行等异常情况。

截至记者发稿,帝科股份未就上述标题作出答复,该公司董秘办人士向记者浮现,今朝公司正在筹办半年报,且则不吸收采访。

利润质量欠佳

成立于2010年的帝科股份,重要从事新型电子浆料等电子材料的研发、出产和发卖,产物重要操作于新能源、半导体、显示照明等行业。今朝,帝科股份产物重要为晶硅太阳能电池正面银浆。

招股书显示,2015~2017年,帝科股份实现主营营业收进分辨为0.31亿元、2.93亿元和8.94亿元,年复合增进率为433.28%。利润方面,2015年,帝科股份实现回属于母公司所有者的净利润为-503.02万元,处于吃亏状态。但时隔两年后的2017年,帝科股份扭亏为盈,其回属于母公司所有者的净利润达到了0.57亿元。

不外,陈述期内,帝科股份经营性净现金流量却与主营营业收进和利润涌现背离,在陈述期内持续为负,此情况激发市场关注。对此,证监会在反馈定见中,请求企业诠释原因,是否与同业业存在分歧。

按照招股书流露,2015~2018年上半年,帝科股份的经营性净现金流量分辨为-0.18亿元、-0.24亿元、-3.09亿元和-0.38亿元。对于经营性净现金流量持续为负的原因,帝科股份诠释称,重若是受公司营业结算方法、营业规模快速增进和单据变现方法的影响所致。

不外,在会计专业人士看来,企业经营性净现金流量持久为负,净利润又斗劲雅观,这意味着企业的利润含有“水分”。此情况背后的原因很可能是因为公司应收账款和存货激增导致的。

按照帝科股份招股书流露的信息显示,2015~2018年6月30日各期末,其应收账款账面余额分辨为668.67万元、5222.88万元、13453.55万元和18645.43万元,存货账面价值分辨为534.55万元、2226.36万元、4931.69万元和7385.11万元。可见,应收账款和存货余额逐年激增。其中,应收账款占营业收进的比例分辨为20.81%、17.82%、15.05%和20.23%。

帝科股份方面浮现,公司成立了严酷的应收账款治理轨制。与此同时,该公司还浮现,假如经济情况、下***业产生重年夜晦气变换或客户经营不善,将导致公司应收账款收受接管风险增进,从而对公司经营事迹和运营效率产生晦气影响。此外,较年夜的存货规模将会对公司运动资金产生必定压力,且可能导致存货降价筹办上升,必定程度上会影响公司经营事迹及运营效率。

据招股书流露,陈述期内帝科股份前五名客户营业收进占比分辨为74.96%、48.54%、47.04%、62.98%。

记者查询缔造,在帝科股份前五名客户中,多家公司存在未履行使命被法院强制履行、未实时偿付货款涉及多起诉讼、未履行使命、被法院列为失踪信企业等情况,以及一家企业昔时成当即成为了帝科股份的前五年夜客户等异常情况。

其中,前五年夜客户之一的无锡尚德太阳能电力有限公司因未履行使命,于2018年5月至12月先后被江苏省高级国平易近法院、无锡市新吴区国平易近法院、上海市第一中级国平易近法院强制履行。此外,尚德太阳能电力有限公司分辨于2015年11月、2017年12月被江苏省无锡市中级国平易近法院、上海市闵行区国平易近法院列为失踪信公司。

记者懂获得,除了上述公司外,包含英利能源(中国)有限公司、中电电气集团有限公司在内的帝科股份客户,曾涉诉讼纠缠被法院强制履行。

供应商采购额年夜幅波动

此外,记者留心到,陈述期内帝科股份出产所需的重要原材料来自境外单一供应商,存在过度凭借该供应商的风险。

据招股书流露,帝科股份重要原材料为银粉、玻璃氧化物、有机树脂和有机溶剂等。直接材料成本占当期主营营业成本的比重分辨为95.51%、98.76%、99.38%和99.17%。其中,银粉在原材料成本中的占比跨越95%,为帝科股份焦点原材料。

记者留心到,陈述期内帝科股份向前五名供应商采购额占当期采购总额的比例分辨为87.58%、98.86%、97.88%和99.14%。其中,其直接和经由过程代办署理商间接向日本DOWA(DOWAELECTRONICSMATERIALSCO。,LTD)采购的合计金额占当期采购总额的比例分辨为77.65%、82.11%、79.77%和91.23%,存在向单个供应商采购占比跨越50%的情况。

帝科股份方面浮现,日本DOWA是全球最年夜的太阳能导电浆料用银粉供应商,其产物粒径领域小、概况有机包覆较好、疏散性精采、质量安靖,是正面银浆所用银粉的最佳供应商。

值得留心的是,2015~2016年,帝科股份同时向上海国?**镒省⑽尬筇厝鹦虏牧峡萍加邢薰?以下简称“麦特瑞新”)、丰田互市(上海)等多个DOWA代办署理商进行采购。2017年和2018年1~6月,同时向DOWA和DOWA代办署理商进行采购。

为此,证监会在反馈定见中提出问询,请求帝科股份诠释,陈述期内经由过程DOWA代办署理商采购银粉不直接向DOWA采购的原因,以及向DOWA、各DOWA代办署理商采购银粉的单价是否存在较年夜分歧、向各DOWA代办署理商的采购价格是否公允。

记者查询帝科股份前五年夜供应商情况缔造,麦特瑞新、无锡韩亚达国际商业有限公司(以下简称“韩亚达”)成立后第二年便成为了帝科股份前五年夜供应商。

据天眼查信息显示,麦特瑞新成立于2014年11月28日,2015年即成为帝科股份的前五年夜供应商;而韩亚达存在同样情况,该公司成立于2015年,注册成本为100万元,2016年便成为了帝科股份的第二年夜供应商。

据招股手札息显示,2015年帝科股份向麦特瑞新采购金额为351.47万元。而到了2016年采购金额倏忽增至1.88亿元,昔时麦特瑞新成为帝科股份第一年夜供应商。

对于上述采购金额倏忽产生重年夜变换的原因,截至记者发稿,帝科股份方?**醋骰赜Α? 记者查询天眼查缔造,2015年麦特瑞新发卖总额仅为38.49万元,净利润为-16.71万元。2016~2018年财政数据未流露。

韩亚达情况与麦特瑞新近似。2015年帝科股份向韩亚达采购金额为78.18万元,2016年采购金额倏忽增至0.39亿元,而2017年和2018年上半年,韩亚达从帝科股份前五年夜供应商名单中消散。

(文章发源:中国经营报)

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